대웅제약 주가 기업분석, 보톡스 말고도 무기가 많다!

주식/기업 분석

대웅제약 주가 기업분석, 보톡스 말고도 무기가 많다!

효피 2023. 2. 3. 17:26

안녕하세요, '효피'입니다.

이번에 제가 소개할 기업은 대웅제약입니다.

대웅제약은 의약품을 제조 및 판매하는 대형 제약회사입니다.

우리가 잘 알고 있는 '우루사'와 보톡스 '나보타'가 대웅제약의 대표 제품입니다.

1. 대웅제약 기업 분석

● 기업 소개

- 대웅제약은 의약품을 제조 및 판매하는 대형 제약회사입니다.
- 제품구성은 ETC (전문의약품), OTC (일반의약품), 나보타로 크게 나뉘어 있습니다.
- 대표적인 상품으로는 우루사가 있지만, 대웅제약은 역시 보톨리늄 톡신 (보톡스) 제품 ‘나보타’입니다.
- 2021년 미국에서의 보톡스 관련 소송이 완료됨에 따라 해외매출이 급격하게 성장하고 있습니다.
- 연구개발비로 매년 약 11% 을 지출하면서 신약 및 신제품 파이프라인 개발 중입니다.

● 매출 구성

- 각 사업 분야의 매출 구성은 ETC 71%, OTC 11%, 나보타 12%로 구성되어 리오프닝의 수혜를 받을 수 있습니다.
- 나보타는 매출액 400억 수준으로 해외시장에서 꾸준히 점유율을 높이며 고성장세를 보이고 있습니다.

- 전문의약품은 22.3분기 기준 2,095억 원으로 성장세가 지속되고 있습니다.
- 22.3분기 대웅제약은 다른 기업들과 달리 매출 원가가 지속적으로 감소하여 영업이익률이 상승하고 있습니다.

2. 투자 포인트

● 보톡스 '나보타'의 높은 성장성

- 미국/유럽 등 해외 보톡스 시장 (치료+미용)의 연평균 성장률이 8% 수준으로 꾸준히 성장하고 있습니다.
- 활발한 영업활등을 기반으로 ‘나보타’ 유럽, 10월 영국출시, 독일/오스트리아 추가 확대가 예상됩니다.
- 중국 21년 말 BLA완료 => 22년 인허가 완료, 23년 상반기 출시예정입니다.
- 매출액이 꾸준히 증가할 뿐만 아니라 고부가가치를 갖고 있어 높은 영업이익률을 기록할 것으로 예상됩니다.

● 경쟁력 높은 신약 개발 및 다양한 파이프라인

- 매년 매출액의 약 11%를 연구개발비로 집행해 수익성 높은 자체개발 신제품 포트폴리오
- 22년 위염치료제 ‘펙수프라잔’ 및 제2형 당뇨병 치료제 ‘이노글리플로진’의 국내 허가를 기다리고 있습니다.
- 바이오 신약 6개, 합성 신약 6개 파이프라인에 대한 임상 연구 진행 중입니다.
- 자회사 한올바이오파마는 장염치료제, 전립선암 치료제 등을 개발 & 판매하고 있습니다.
- 자가면역질환, 안구질환, 암 등 다양한 질환 영역에서 합성신약 및 바이오신약 개발하고 있습니다.

3. 최근 뉴스

- 최근 뉴스에서 대웅제약의 나보타가 미국에서 임상 입증에 대한 긍정적인 내용이 많습니다.
- ‘팩스클루’ (펙수프라잔)이 에콰도르에도 진출한 뉴스 등 각국 확대 노려을 엿볼 수 있습니다.
- 하지만, 여전히 국내 메디톡스와의 소송이 진행 중이라는 것이 리스크입니다.

4. '효피' 투자의견

- 지난 대웅제약의 가장 큰 리스크였던 미국에서의 보톡스 소송이 마무리되었습니다.

- 국내 소송만 남아 있으나 리스크가 크지 않다고 판단됩니다.
- 각종 기업분석 리포트 및 뉴스에서 나보타 및 각종 신약들의 성장세를 확인할 수 있습니다.
- 대웅제약의 성장성이 우수하다는 것은 의심할 여지가 없으나, 좋은 가격에 매수를 하는 것이 중요합니다.

- 22년 예상 영업이익 1,106억, 국내 대형 제약사 멀티플 15.4배를 주면 1조 7000억 원입니다.

- 주가로 계산을 하면 안전마진은 147,000원으로 예상됩니다.

- 22년의 성장세를 23년에도 꾸준히 이어간다면 15만 원 이하는 안전마진을 확보했다고 판단됩니다.
- 목표주가를 제시하기에는 실력이 부족하여 각종 증권사에서 목표주가 220,000원을 참조하겠습니다.

230202_대웅제약_HIK.pdf

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혹시 소장해서 다시 읽고 싶으신 분 들은 다운로드 하셔서 사용하시면 됩니다.

이상 효피의 기업분석 마치겠습니다.
부족한 제 분석을 봐주셔서 감사합니다.
이 글은 제가 보유하고 있는 종목에 대한 내용이기 때문에 이 부분을 참조하시길 바라며,
추천이 아니라 투자에 대한 결정은 본인이 신중하게 결정하시길 바랍니다.

*출처*

대신 증권 리포트 by 임윤진 애널리스트
이베스트 투자증권 리포트 by 강하나 애널리스트
대웅제약 IR자료
https://biz.sbs.co.kr/article/20000100924?division=NAVER
https://www.news1.kr/articles/4942297
https://moneys.mt.co.kr/news/mwView.php?no=2023020311595768715